中芯国际Q3营收破31亿美元创历史新高 联合CEO赵海军预判2027年晶圆持续紧缺
三季度出货量首次突破300万片、毛利率攀升至29.9%、全年营收有望迈过120亿美元大关——中芯国际用一份超预期的成绩单，再度将市场目光拉回这家中国大陆领先的晶圆代工龙头身上。
11月，中芯国际召开业绩说明会，联合CEO赵海军与资深副总裁吴俊峰就经营数据、产能规划、价格走势及行业供需前景逐一回应。从数字来看，这家公司正处于量价齐升的通道中，但成本端的压力也在同步积聚。
AI配套芯片拉动超预期增长
财报披露，中芯国际第三季度销售收入达到31.9亿美元，环比增长6.1%，超出此前给出的指引上限。把时间拉长到前三季度，公司累计实现营业收入606.18亿元，同比增长22.4%；归母净利润73.14亿元，同比大幅增长91.6%。单看第三季度，营收219.83亿元、净利润28.47亿元，分别同比增长28.1%和87.6%。
赵海军在会上把增长动力归结为两个层面。量的方面，公司加快新产线验证并弹性调配已有产能，季度出货量首次超过300万片，环比增加5.7%。价的方面，与客户协商的调价分批落地，产品组合持续优化，平均经营单价环比提升1.8%。
值得关注的是，客户对BCD、专用存储、Control等人工智能配套芯片的提拉需求"增量速度比原来预期更快"，成为拉动三季度业绩超出指引的关键变量。
产能利用率逼近满载 毛利率Q4面临回落
第三季度产能利用率升至97.3%，较二季度的93.7%进一步走高。赵海军解释，这一数字的背后是公司为支持客户紧迫出货而主动减缓工程和研发投片，同时月产能新增2万片折合8英寸标准逻辑晶圆。产出环比实现高个位数百分比增长，显著摊薄单位经营成本，抵消了折旧费用环比上升2.3%的影响，最终带动毛利率环比改善4.6个百分点至29.9%。
然而四季度的指引并不乐观。赵海军给出的预期是，毛利率将回落至26%-28%，与上季度指引持平。原因在于折旧和原材料成本压力持续增加，叠加四季度工程及研发投片量回升，产能利用率在扩产能持续释放的基础上会略有下降。收入端预计环比增长4%-6%，杠杆交易主要靠产品组合调整和随行就市的价格策略拉动。
即便如此，赵海军仍强调"业绩淡季不淡"。他指出，虽然手机等部分消费类订单有所走弱，但公司通过多平台协调调配，将释放产能向专用存储、BCD等高附加值产品倾斜。在工业与汽车领域，中芯国际已全面布局BCD低中高电压产品线，覆盖BMI、模拟前端、数字隔离、隔离驱动等多个品类。
设备交付拉长至两年 原材料涨价压力传导
供应链紧张是当前晶圆代工行业绕不开的话题。赵海军透露，全球设备供应链整体偏紧，交付周期明显拉长，每开出一个设备订单反馈需要16到24个月才能到货。虽然不会影响今年扩产规划落地，但对全年资本开支执行可能带来扰动。
成本端同样承压。吴俊峰表示，今年行业原材料涨价较为明显，中芯国际通过多元化布局保障供应链安全，同时以集中采购和竞争性采购对冲压力，但"未来原材料价格还会进一步上涨"。由于Q3产能利用率已处于高位，继续靠提升利用率来消化成本的空间有限。
在价格策略上，赵海军的表态较为明确：受人工智能需求挤压，来年手机及中低端消费领域涨价可能性不存在；但在AI配套产品、汽车工业以及公司特有技术领域，降价没有可能，整体将保持稳健上行，未来会与下游客户共同分担成本压力。
行业展望：2027年晶圆紧缺 2028年存储供需趋平衡
面对投资者关于AI需求持续性的提问，赵海军表示，中芯国际与客户的共同判断是"AI方兴未艾"，算力产业整体仍处于供不应求状态，电力供应等外部因素未对需求构成实质影响。
对于更长期的供需格局，他给出了一组时间节点：预计2027年晶圆供应将非常紧缺，当前供需状况将延续；到2028年中期及下半年，行业已宣布扩建的存储产能将超过算力及配套芯片的需求量，与AI相关的存储供需有望达到平衡，但算力及配套芯片产能仍将紧缺。中芯国际将按照客户规划及需求建立产能。
全年来看，赵海军预计中芯国际2024年收入将超过120亿美元，较去年同期增长接近三成。在AI芯片需求加速释放、产能利用率高位运行与成本上行的多重因素交织下，这家代工巨头正走在一条机遇与挑战并存的道路上。
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